1、选题的根据
1.1选题的目的、意义
近年来，对管理层股权激励相关问题的理论与实证探讨一直是学术界研究的热点和难点。股权激励作为一种长期激励制度安排，最重要落实到公司绩效增长上。由于我国公司实施股权激励计划时间较短，长期绩效尚未显现，而公司行为可以在短期内体现企业管理层的意图，对公司绩效产生较大影响。本文研究管理层股权投资激励对公司行为的影响。通过研究实施股权激励方案后管理层是否会选择有利于公司长期绩效的公司行为，来探析股权激励的有效性在一定程度上，解决了企业的所有者与经营者目标不一致的问题，被认为是解决委托代理问题的一种有效机制。同时，股权激励的实施对于改善公司治理结构、降低代理成本、提升管理效率、增强公司凝聚力和市场竞争力也可以起到非常积极的作用。。
管理层股权激励作为一场长期激励机制，是由委托代理理论基础发展而来，在企业的管理权和经验权分离后出现的。股权激励制度上个世纪五十年代在美国出现，七八十年代在西方国家盛行，九十年代得到了迅速的发展，经过了大半个世界的市场考验，已经在西方国家获得了极大的成功，在一定程度上解决了企业所有者和经营者目标不一致的问题。至2000年年底，美国一半以上的上市公司都采用了股权激励计划。
本文通过从公司角度的分析管理层股权激励对公司的影响，实践意义表示为中国上市公司管理层股权激励制度提供决策支持。通过管理层股权激励对我国公司行为的实际影响的分析,有助于国家制定合理的政策规范上市公司的激励行为,有助于企业根据自己公司的实际情况设计恰当的激励方案,建立有效的激励、监督、制衡机制,有助于投资者通过判断上市公司行为来了解激励带来的后果和公司的经营状况。因此本文是对我国管理层股权激励方案有效性和规范性的研究,在理论上和实践上都有着深远的意义。
1.2 国内外研究概况
1.2.1．国外研究概况
大部分学者研究股权激励对公司投资行为的影响集中在投资规模和投资风险方面，通过企业规模的扩大,可以提高管理者的投资组合、声望和收益,因而管理者可能将所有可获得的资金投资于所有可获得的新投资机会,甚至产生过度投资。资本支出的代理理论又称最大化企业规模假设的代表人物和的观点称,对管理层进行股权激励,有利于抑制过度投资问题。
Aggarwal(2003)在委托代理的框架下建立激励与投资关系模型,实证结果表明公司是投资不足的。得出同样结论的还有Broussard et al(2004),他考察了CEO激励对投资一现金流敏感性的影响。他们用业绩报酬敏感度作为“管理者一股东利益”结合程度的代理变量。他们发现,提高“管理者一股东利益”紧密程度的主要后果是减少了自由现金流导致的过度投资。
Dechow和Sloan(1991)分析了接近退休的CEO是否在研发费用上做出无效率的削减,从而以未来利润为代价来增加现在的利润及奖金。他们研究了1974-1988年的405个制造公司发现研发费用的增长率对于接近退休的CEO是下降的,但是对于有大的股份的CEO,他们没有发现这一效应。他们认为这些结果表明,基于会计绩效的奖金与低的股份都会激励接近退休的管理者关注于短期利润而不是长期价值创造。
Griner和Gordon在双变量分析中证实资本支出水平与内部人持股比例之间存在一个倒置的曲线关系,不过,在控制其他影响资本支出水平因素的多变量分析中并没有发现资本支出与内部人持股比例之间存在任何相关关系。Gedajlovicet al(2003)则发现内部投资者持有的股权规模与企业的资本支出水平负相关。
1.2.2．国内研究概况
胡国柳、裘益政和黄景贵以中国上市公司为样本,对股权结构与企业资本支出决策关系进行了理论与实证分析。实证研究结果表明,经理人员持股比例和流通股比例与资本支出水平正相关。罗富碧、冉茂盛和杜家廷运用我国上市公司一年的面板数据,对我国上市公司高管人员股权激励与投资决策之间交互作用及内生关系进行了实证检验,发现我国上市公司高管人员股权激励对投资有显著的正影响。
支晓强和童盼考察了业绩报酬敏感度对企业内部现金流与投资行为之间关系的影响。其实证研究结果为在国有控股公司与非国有控股公司中,业绩报酬敏感度对投资现金流敏感度的影响都表现出一种非线性关系,但在这两类公司中影响有所不同。对其原因进行分析得出在国有控股公司中,投资现金流敏感性主要是由信息不对称问题引起的而在非国有控股公司中,投资现金流敏感性主要是由自由现金流问题引起的。
辛清泉、林斌和王彦超研究了经理货币薪酬与资本投资水平之间的关系。他们以中国上市公司一年的数据为样本,估算出企业正常的资本投资水平,然后用企业实际的资本投资水平与估算的资本投资水平之差代表企业的投资过度程度和投资不足程度。但该文只考察了经理的货币薪酬,而没有研究诸如经理持股或股权激励对资本投资的影响。
魏锋、冉光和和曾国平以我国上市公司一年的平行数据为研究对象,分别采用单一方程和联立方程研究了管理股权比例、公司投资行为与公司价值之间的相互关系。他们发现采用单一方程估计时,管理层持股比例与公司投资行为存在相互影响关系当采用联立方程模型进行估计时,管理股权比例对公司投资的影响不显著。
2.研究的内容
2.1主要研究内容、观点及解决的问题
2.1.1.研究的基本内容以及观点
本文主要研究了管理层股权激励的内涵以及发展过程,从而尝试发现管理层股权激励与公司行为的变化规律。我国公司实施股权激励计划时间较短,其长期绩效尚未显现,而公司行为可以在短期内体现管理层的意图,对公司绩效产生较大影响。本文研究管理层股权激励对公司行为的影响,通过研究实施股权激励方案后管理层是否会选择有利于公司长期绩效的公司行为,来探析股权激励的有效性。
2.1.2.解决的主要问题
要解决管理层股权激励对公司的影响主要利用投资行为、筹资行为、利益分配行为。并且控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、监控等方法探究管理层股权投资中公司行为、管理者行为对最终公司绩效的影响。
2.2研究的重点、难点和创新点
2.2.1重点
国内由于管理层股权激励体制建立较晚,部分计划的制定和实施存在着许多的不规范之处,所以研究结论尚未达成统一。由于研究区间,研究样本、研究方法的差异,加上日新月异的市场变化,仍然存在很大的研究空间。通过研究企业的短期行为在实施管理层股权激励方案后会是否会有变化,会有怎样的变化,来探析股权激励的实施效果,间接反映这种长期激励机制是否可以实现公司的经营目标和股东的长期利益是本文研究重点。
2.2.2难点
在写作过程中要分析出管理层股权激励对公司财务决策以及内部控制的影响，研究中投资规模，投资风险，负责水平，收益分配等的问题解决。分析公司行为是否与之前有显著差异。这是不容忽视的问题和正确应对本文的难点。
2.2.3．创新点
第一、目前研究管理层股权激励对公司行为影响的研究较少,并且基本上仅研究某一个方面,本文提供了研究管理层股权激励的新的思路。
第二、本文研究了至年进行管理层股权激励的所有上市公司,数据具有新颖性和完整性经过反复校对和更新,保证了其较高的可靠性,具有一定的统计意义和参考价值,为今后的研究作出了贡献。
2.3论文主要框架与结构
第一部分: 相关理论概述。论述管理层股权激励的定义、作用、特征及现状等等。
第二部分：通过对投资行为、筹资行为、收益分配行为这三点对财务决策作出分析。从控制环境、控制活动、信息与沟通等方面对内部控制作行为出分析。再结合财务决策行为、内部控制行为对管理层股权激励方面的相关问题进行解决。
第三部分：了解公司行为的差异性，具体从公司内部控制、财务分析等方面解决其问题。提出如何利用对公司业绩影响最大、且具有可观测性的行为分为财务决策行为、投资行为、融资行为和收益分配行为和公司内部控制行为,分析和检验管理层股权激励对其的影响。
第四部分：对研究结果的总结，阐述研究的主要结论，基于管理层股权激励计划对公司的财务决策行为影响提出相关的政策建议。
3、研究方法
3.1文献研究法
本文经过收集并整理大量资料，借鉴其中关于管理层股权投资的研究对我国管理层股权投资的问题现状进行细致分析研究。
3.2理论联系实际的方法
不仅重视从理论上深入阐述，分析出我国管理层股权投资对公司行为的影响解决的理论支持的深层次问题并提出一些建设性的、理论联系我国实际相结合的方法。
4、进程安排及完成论文撰写需采取的主要措施
4.1进程安排
2016年11月——2016年12月 撰写开题报告
2016年12月——2017年03月 完成论文初稿
2017年03月——2017年04月 完成论文定稿
2017年04月——2017年06月 完成答辩稿
4.2完成论文撰写需采取的主要措施
4.2.1 通过图书馆的书籍、期刊、报纸或者上网等途径查阅相关文献。
4.2.2 做好前期的调查研究，根据调查研究做好相关的准备工作。
4.2.3 听取指导老师的意见，并据指导老师的意见和建议修改完善论文。
5、参考文献
参考文献：
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计评论,2007.5
[5]顾斌,周立烨我国上市公司股权激励实施效果的研究,会计研究,2007.2
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南开管理评论,2006
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刊刀,2006.1